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ブログの曜日毎のテーマ

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エジプト国債はデフォルトするのか？

『エジプト国債はデフォルトするのか？』
この質問に対して、正しく回答をするには
今現時点のエジプト国債がどう言う状況なのか？

と言うことを正しく理解しなければ
正しい答えが導き出せないです。

2023年時点でエジプトの債務は
対GDP比で92.6%であり

このうち、実に75%は
『エジプトポンド建てで、エジプト国内で消化されています』。

ほどんどの国債を
『エジプト国内で、エジプト人が買っている』
つまり、日本と同じような状況にある。

と言うことです。

さらに、加えて
エジプトは人口も増加し
経済成長もしている。
また、現時点では高いインフレ率でもある。

高いインフレ率と言うことは
すでに発行済みの国債については
現代の価値に置き換えれば、それほど
大きな借金でもなくなってしまうと言うことです。

例えるなら
70年代から90年代の日本を想像してもらえば
分かりやすいかと思います。

70年代から90年代の日本は
どんどん給料も右肩上がりで上昇をし
物価もどんどん右肩上がりで上昇していきました。

70年代に借りた1万円を
90年代に返済するとしても
それは同じ1万円でも、同じ価値ではないわけです。

これを理解した上で
『エジプトの国債ってどうなの？』
と言うことを正しく見ていく必要があるわけです。

最悪は中央銀行が買い取る荒技が可能

そもそも、国債のデフォルトと言うのは
どう言う状況なのか？

それは、お金の借り手（エジプト政府）が
お金を返済できなくなった状態を
『デフォルト』と言うわけです。

エジプトの現状は日本と同じく
ほとんどの国債をエジプト国内で
エジプトポンド建てで発行しています。

この『エジプトポンド建て』と
言うことが、すごく重要で

なぜなら、エジプトポンドは
誰が発行をしているのでしょうか？

それは『エジプトの中央銀行』です。
そして中央銀行と言うのは
理論上は無限にお金を刷ることが可能です。

つまり、最悪は
『じゃぶじゃぶお金を刷りまくれば
いくらでもエジプトポンドを市場に供給できてしまう』
ため、理論上はエジプト政府が
『エジプトポンド建ての借金を返せなくなる』と言う
ことは起こらないわけです。

しかし、これはあくまで
『理論上』の話で、事はそんな簡単は話ではありません。

アホみたいに無限にお金を刷れば
当然『ハイパーインフレ』が起こってしまい
市場がめちゃくちゃになってしまいます。

しかし、これも
日本などで見てみると、すでに市場に供給されている
40%以上の国債を中央銀行が買い取っていても
『ハイパーインフレ』が起きてない現実を見れば

エジプトは、まだエジプトの中央銀行が
市場から国債を買いっていないわけなので

すぐにどうこうなるのか？
と言うと、そうならないことが分かるわけです。

経済成長をしている国で対GDP比の債務は誤差

正直、私は
新興国で、インフレが起きている国で
加えて経済成長して
人口が増えている国に置いて

債務を対GDP比で見ても
意味がないと思っていますし
そんなのは誤差だと思っています。

その理由は
現時点で借金の金額が
対GDP比で100%であったとしても
5年で50%経済成長をすれば

借金の金額は対GDP比で66%まで
すぐに低下してしまうからです。

また、インフレも起こっていれば
昔の借金が、現時点では同じ価値では
ないわけです。

ゆえに、債務を対GDP比で見ても
あまり意味がないと考えていますが

それでも、無視はしているわけではなく
参考指標としては見ています。

下記のグラフは
エジプトの債務の対GDP比の
過去のデーターと将来の予測です。



引用：statistaより

2018年は87.95％が
2019年は80.09%です。

これくらいの変化は
エジプトのような国ではすぐ起こってしまうので
ほとんど誤差でしかないわけです。

また、将来はそれが
どんどん低下していく予測になっているのは

・経済成長
・人口の増加
・インフレ

が起こっているので、低下をする
予測となるわけです。

市場ではエジプト国債が大人気

もし今、あなたがエジプト国債を
持っていたとして

それが『デフォルトするかも？』
みたいな状況だったら

手持ちのエジプト国債は
どうしますか？

まず間違いなく、すぐに売りに出さないでしょうか？

では今、エジプト国債が市場でどうなっているのか？
それは・・・・・

『エジプト国債は2024年に最も好調な投資の一つとなり、29％の上昇を記録した。
債券価格は、同国が外国からの融資や投資で430億ドルを受け取るとの期待から上昇しており
これにより、悲惨な経済成長とガザでの戦争の波及の脅威が相殺される可能性がある。』

と、言う状況になっています。

引用：wsj.comより

市場では、エジプト国債の
デフォルトなんて声はどこにもなく

『エジプト国債、めちゃくちゃ割安で
めちゃくちゃ投資として熱い！これは買いだ！！』

となっているわけです。

これが、今のエジプトのリアルです。